記事のポイント
S&P500は選挙翌日に1.6％高、5日に4.4％安、9日に2.3％高と乱高下
AIデータセンターの建設規制に加え、10日の米CPI上振れで金利上昇への警戒が強まる
金は前週約5％上昇したものの、10日は約2.7％急落。株と金が同時に売られる展開に
（本記事は公開情報に基づく分析および筆者の見解であり、正確性や完全性を保証するものではありません。特定銘柄の売買を推奨するものでもなく、投資判断はご自身の責任で行ってください。）
中間選挙後、S&P500は上昇と急落を繰り返す
11月3日に行われた米国中間選挙で、民主党が上下両院を奪還しました。2027年1月からは、トランプ大統領と民主党主導の議会による「ねじれ議会」が始まります。
選挙翌日の4日、米国株市場は大きく上昇しました。S&P500は前日比1.6％高となり、ダウ平均も3.0％上昇。選挙結果が明らかになったことで政治的な不透明感が和らぎ、原油価格の下落も株価を支えました。
ところが翌5日、相場は一変します。
S&P500は4.4％急落し、NASDAQ総合指数は5.5％安。半導体やAIデータセンター関連の銘柄に売りが集中しました（※2）（※3）。
その後は買い戻しが入り、週明け9日にはS&P500が2.3％反発。しかし10日には再び0.4％下落しています（※1）。
これだけ大きく上下しても、10日の終値は選挙当日の3日と比べて約0.6％安い水準です。
わずか5営業日の間に急騰と急落を繰り返した背景には、二つの出来事がありました。AIデータセンターへの規制懸念と、米国の消費者物価の上昇です。
5日の急落を引き起こした、AIデータセンターへの規制懸念
11月5日の株価急落で、投資家が警戒したのはAIデータセンターの建設計画です。
AIの普及に伴い、米国では巨大なデータセンターの建設が相次いでいます。しかし、設備を動かすには大量の電力と水が必要です。建設が集中する地域では、電気料金の上昇や送電網への負担を心配する住民が増えています。
こうした不満が、今回の中間選挙でも争点となりました。
テキサス州やジョージア州では、データセンターの建設制限を掲げる民主党候補が知事選で勝利。今後、建設の許認可が厳しくなるとの見方が広がりました。
ゴールドマン・サックスの試算では、米国で計画されているデータセンターの増設容量の約45％が、建設の一時停止措置による影響を受ける可能性があります（※2）。
データセンターの建設が遅れれば、設備の稼働開始も後ろ倒しになります。その間、運営企業は利用料収入を得られず、借入金の利息などの負担が続きます。
さらに、データセンターに使われる半導体や発電設備の発注にも影響が及びます。
実際、5日のフィラデルフィア半導体株指数は12.2％急落。NVIDIAやAMDなどの半導体株も売られました（※3）。
この日の下落には、Qualcommなどの決算が市場の期待を下回ったことも影響しています。AIへの巨額投資が今後どれだけ収益につながるのかという疑問が、業界全体に広がりました。
AI向けの需要が伸びても、データセンターを予定通りに建設できなければ、企業の成長計画も変わります。
今回の選挙は、AIブームを支えてきた設備投資に、建設許可や地域住民の負担という問題があることを浮き彫りにしました。
9日に反発、10日に再び下落。今度はインフレが重荷に
11月5日に急落した米国株は、翌6日に小幅反発し、週明け9日には大きく持ち直しました。
9日のS&P500は2.3％高、NASDAQ総合指数も2.7％上昇。原油価格の大幅な下落が、投資家の買い戻しを後押ししました。
原油が安くなれば、企業の輸送費や燃料費が下がり、物価上昇への警戒も和らぎます。その結果、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き上げる必要性も弱まるとの見方が広がりました。
しかし翌10日、米国の物価指標が市場の期待を裏切ります。
この日発表された10月の米消費者物価指数（CPI）は、前月比0.4％上昇。市場予想の0.3％を上回りました。食品とエネルギーを除くコアCPIも0.3％上昇し、予想の0.2％を超えています（※4）。
物価上昇が想定以上だったことで、FRBによる追加利上げへの警戒が強まりました。
その結果、債券は売られて米10年国債利回りは約4.99％まで上昇。S&P500は0.4％安、NASDAQ総合指数は0.7％安となりました。
金利が上がると、企業は資金を借りる際により多くの利息を支払う必要があります。また、投資家が国債から得られる利回りも高くなるため、株式の割高感が意識されやすくなります。
特に巨額の設備投資を行うAI関連企業にとって、資金調達コストの上昇は重荷となります。
9日は原油安によるインフレ懸念の後退で株価が上昇し、10日は物価指標の上振れで反落しました。
データセンター規制への警戒が残るなか、金利の見通しが変わるたびに株価も大きく動いているのです。
金は週間5％高から急落。株と同時に売られた理由
米国株が乱高下する一方、金（ゴールド）も大きな値動きを見せました。
ロイターによると、金価格は11月2〜6日の週に約5％上昇しました。中間選挙後にドルや米国債利回りが低下し、金に買いが集まったためです（※5）。
金は株式市場が不安定なときに買われやすい資産ですが、今回は金利とドルの動きが上昇を支えました。
金には、国債のような利息が付きません。そのため、国債が買われて利回りが下がると、金を保有する相対的な魅力が高まります。また、金は米ドル建てで取引されるため、ドル安になると米国以外の投資家にとって買いやすくなります。
11月9日もこの流れが続き、金のスポット価格はReutersの報道時点で1トロイオンス＝4,102ドル台まで上昇しました（※5）。
ところが翌10日、金相場は一転します。
この日発表された米CPIが市場予想を上回ると、米国債利回りとドルが急上昇。金には売りが広がりました。
ロイターによると、スポット金価格は米国時間10日午後1時53分時点で2.7％安の4,028.39ドル。前週の上昇から急反落しました（※6）。
ここで注目したいのは、9日は株と金がともに上昇し、10日は両方が下落したことです。
金は一般に安全資産と呼ばれます。しかし今回のように、株価下落の背景に金利の急上昇がある場合、金も同時に売られることがあります。
9日の上昇を支えたのは、原油安によるインフレ懸念の後退でした。一方、10日の下落を引き起こしたのは、予想以上の物価上昇です。
株と金が同じ方向に動いたのは、どちらの価格にも金利の見通しが影響していたためです。
今回の中間選挙後の相場では、二つの問題が重なっています。
一つは、データセンターの建設規制によってAI関連企業の成長計画が遅れる懸念。もう一つは、インフレが続くことで金利がさらに上がり、企業の資金調達や資産価格に影響することです。
この二つは、巨額の設備投資を続けるAI関連企業にとって、ともに無視できない問題です。
5日はデータセンターの建設規制への懸念からAI関連株が急落。10日は予想を上回るインフレによって金利が上昇し、株と金がそろって売られました。
データセンターの建設が遅れれば、企業の売上は先送りになります。さらに金利が上がれば、巨額の設備投資に必要な資金の調達コストも膨らみます。
次に注目したいのは、11月13日に発表されるの米生産者物価指数（PPI）と、各州で進むデータセンター規制の具体化です。
AIへの需要が拡大するなか、その需要を取り込むための設備を予定通り稼働させ、投資を回収できるか。今後はその実行力が、AI関連企業の株価を分ける要因になりそうです。
参考文献
（※1）Yahoo Finance「S&P 500 Historical Data」2026年11月3〜10日の日次終値
https://finance.yahoo.com/quote/%5EGSPC/history/
（※2）Reuters「Trump’s midterm drubbing demonstrates the power of data center opponents」2026年11月4日
https://www.investing.com/news/stock-market-news/analysistrumps-midterm-drubbing-demonstrates-the-power-of-datacentre-opponents-4998061
（※3）Reuters「Deep chip selloff drags global stocks lower on AI spending concerns」2026年11月5日
https://www.investing.com/news/economy-news/oil-and-data-centre-stocks-sink-after-us-midterms-5002057
（※4）米労働統計局「Consumer Price Index — October 2026」2026年11月10日
https://www.bls.gov/news.release/archives/cpi_11102026.htm
（※5）Reuters「Gold gains as lower oil prices ease inflation fears」2026年11月9日
https://www.kitco.com/news/off-the-wire/2026-11-09/gold-gains-lower-oil-prices-ease-inflation-fears
（※6）Reuters「Gold falls nearly 3% as CPI tops forecasts, lifting dollar and yields」2026年11月10日
https://www.marketscreener.com/news/gold-drops-1-on-hawkish-fed-comments-ahead-of-us-inflation-data-ce785edada8ff02c
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